Jadranski naftovod (JANAF) ostvario je u prvih devet mjeseci 2026. godine 102,4 milijuna eura ukupnih prihoda i 35,2 milijuna eura neto dobiti. Iza rasta poslovanja stoji osobito važna struktura kupaca: inozemni klijenti ostvarili su 68,3 milijuna eura prihoda, odnosno 70,7 posto prihoda JANAF-ove temeljne djelatnosti. Taj omjer potvrđuje da je hrvatski naftovod regionalna infrastruktura, a ne samo domaći transportni sustav.
Financijski izvještaj za razdoblje od 1. siječnja do 30. rujna, objavljen 30. listopada na Zagrebačkoj burzi, pokazuje rast ukupnih prihoda od 6,2 posto u odnosu na isto razdoblje prethodne godine. Neto dobit porasla je 5,7 posto. Rezultati su nerevidirani i odnose se na prvih devet mjeseci, pa ih ne treba predstavljati kao godišnju završnu bilancu.
Više transporta nafte, stabilno skladištenje
JANAF je od osnovnih djelatnosti, transporta sirove nafte te skladištenja nafte i naftnih derivata, ostvario 96,6 milijuna eura prihoda. To je 6,7 posto više nego godinu ranije i 4,8 posto više od plana. Društvo u izvještaju rast iznad planiranih vrijednosti povezuje s većim prihodima od transporta nafte, što pokazuje da geopolitičke promjene u opskrbi srednje Europe stvaraju i konkretnu poslovnu potražnju za alternativnim transportnim pravcima.
U strukturi ključnih prihoda transport sirove nafte donio je oko 66,3 milijuna eura, skladištenje nafte približno 17,9 milijuna, a skladištenje derivata oko 12,4 milijuna eura. Takav raspored naglašava da je transport okosnica poslovanja, dok skladišni kapaciteti nadopunjuju uslugu i omogućuju kupcima logističku fleksibilnost. Važno je pritom razlikovati prihode od temeljne djelatnosti, koji iznose 96,6 milijuna eura, od ukupnih prihoda društva od 102,4 milijuna eura.
Na inozemnim tržištima ostvareno je 68,3 milijuna eura ili 70,7 posto ključnih prihoda, što je 10,2 posto više nego lani. Domaći kupci donijeli su 28,3 milijuna eura ili 29,3 posto, uz blagi međugodišnji pad. Veća izloženost regionalnim kupcima JANAF-u otvara prostor za rast, ali istodobno povećava osjetljivost na odluke stranih rafinerija, sankcijske režime i promjene pravaca dobave nafte.
Dobit raste, ali rastu i troškovi
Ukupni rashodi u devet mjeseci iznosili su 59,2 milijuna eura, odnosno 6,1 posto više nego u usporednom razdoblju 2025. JANAF navodi povećane troškove zaposlenih i materijalne troškove, posebno električne energije. Ta stavka pokazuje kako cijena struje može imati izravan učinak i na kompanije kojima primarna djelatnost nije proizvodnja električne energije, nego prijevoz i skladištenje energenata.
Bruto dobit porasla je 6,3 posto, na 43,2 milijuna eura, dok je neto dobit dosegnula spomenutih 35,2 milijuna. U dugotrajnu materijalnu i nematerijalnu imovinu iz vlastitih sredstava uloženo je 16,3 milijuna eura. Ulaganja u održavanje i modernizaciju posebno su važna za operatera čija se konkurentnost temelji na pouzdanosti infrastrukture, kapacitetu prihvata tankera te mogućnosti transporta prema rafinerijama u srednjoj i jugoistočnoj Europi.
Omišalj i naftovodna mreža imaju regionalnu težinu
Ulazna točka JANAF-ova sustava Terminal Omišalj na Krku povezuje pomorsku opskrbu naftom s kopnenom mrežom. Upravo kombinacija tankerskog prihvata, skladištenja i cjevovodnog transporta JANAF-u omogućuje da sudjeluje u opskrbi kupaca izvan Hrvatske. Kada se mijenjaju dobavni pravci ili rastu regulatorni rizici za pojedine izvore nafte, takva infrastruktura dobiva dodatnu stratešku vrijednost.
Poslovni rezultat ipak nije samo priča o prilici. Djelovanje u energetici obilježenoj međunarodnim sankcijama zahtijeva pravnu sigurnost, transparentne ugovorne odnose i stalnu prilagodbu. To je posebno vidljivo u odnosu s Naftnom industrijom Srbije (NIS), čije poslovanje podliježe američkim sankcijama. JANAF je 31. listopada izvijestio o produljenju licence američkog Ureda za kontrolu strane imovine (OFAC), čime je nastavak ugovornih aktivnosti s NIS-om dopušten do 11. prosinca 2026. godine, u okviru važećeg sankcijskog režima.
Ta je licenca vremenski ograničena i ne treba je tumačiti kao trajno rješenje poslovnog rizika. Produljenje potvrđuje mogućnost nastavka aktivnosti u navedenom razdoblju, ali ne uklanja neizvjesnost daljnjih političkih, regulatornih i komercijalnih odluka. JANAF-ov udio inozemnih prihoda pokazuje koliko je kompanija važna europskim kupcima, no i koliko je uspješnost njezina poslovanja povezana s događajima na tržištima na koja ne može izravno utjecati.
Što financijski rezultati govore investitorima?
Za hrvatsku energetiku najvažnija poruka izvještaja jest da postojeća transportna infrastruktura i dalje ostvaruje solidan poslovni rezultat, premda se dugoročno energetsko tržište mijenja. Društvo posluje profitabilno, prihodi iz inozemstva rastu, a ulaganja u sustav se nastavljaju. No budući rezultati ovisit će o tome koliko će se održati transportni volumen, kakva će biti cijena i potražnja za logističkim uslugama te kakav će biti razvoj sankcijskog okruženja.
JANAF je stoga primjer hrvatske tvrtke čija se poslovna bilanca ne može razumjeti bez šire regionalne slike. Omišalj i naftovodna mreža jesu domaća infrastruktura, ali kupci, rizici i dio prihoda u velikoj su mjeri međunarodni. Upravo je ta kombinacija danas i najveća prednost i jedan od glavnih izazova kompanije.
Izvori: JANAF – financijski izvještaji za siječanj–rujan 2026.; JANAF – produljenje OFAC licence do 11. prosinca 2026..
Naslovna fotografija: JANAF, službena arhivska fotografija Terminala Omišalj, srpanj 2025.